USMCA не находится под угрозой распада, перспективы USD/MXN ограничены: BofA

Банком Америки (BofA) был проведен анализ экономической стратегии Мексики в свете различных внутренних и внешних факторов.

В соответствии с отчетом, в приоритете Мексики находится фискальная и монетарная стабильность, а не экономический рост. Страна сталкивается с вызовами, связанными с конституционными реформами, неопределенной политикой США и негативным воздействием американских тарифов.

Ожидается, что такие меры приведут к замедлению экономического роста Мексики в ближайшее время, однако мексиканский песо (MXN) может сохранять свою стабильность. Несмотря на введение 25% тарифов на некоторые мексиканские товары со стороны США, эксперты BofA не считают, что Соглашение между США, Мексикой и Канадой (USMCA) находится под угрозой срыва. Они предполагают возможность пересмотра соглашения, что может привести к созданию USMCA 2.0, обеспечивающего беспошлинную торговлю в Северной Америке, поддерживая тренды по ниршорингу.

В области фискальной политики BofA ожидает, что Мексика осуществит значительную фискальную консолидацию в этом году, сократив общий фискальный дефицит до 4,5% от ВВП с прошлого уровня в 5,7%. Хоть корректировка и не столь агрессивна, как запланированный правительственный целевой показатель в 3,9% от ВВП, она указывает на строгую фискальную позицию, которая, по мнению аналитиков, способствует экономической стабильности.

Что касается денежно-кредитной политики, ожидается, что Банк Мексики (Banxico) продолжит снижение ключевой ставки до 8,0% с текущих 9,50%. Это происходит несмотря на то, что показатели инфляции и ожидания превышают целевой уровень. Однако предполагается, что Banxico будет поддерживать ставки выше нейтрального диапазона (от 4,8% до 6,6%), чтобы сохранить жесткую денежную политику, при этом учитывая потенциальные риски этого прогноза.

Кроме того, BofA полагает, что Мексика, вероятно, находится в стадии технической рецессии, и рост экономики будет слабым в течение года. После сокращения во 4-м квартале 2024 года и продолжающейся неопределенности BofA пересмотрел свои прогнозы роста ВВП Мексики до 0,0% на 2025 год (вместо 0,8%) и до 1,4% на 2026 год (вместо 1,8%). Ожидается еще одно сокращение в первом квартале 2025 года, что подтвердит наличие технической рецессии.

Анализ завершился выводами о стабильности мексиканского песо. BofA выделил несколько факторов, способствующих сильной позиции MXN, включая низкий риск длительных тарифов и высокие реальные процентные ставки. В результате эксперты скорректировали свои прогнозы по MXN до 20,5 к концу 2025 года (против предыдущих 21,50) и до 22,0 к концу 2026 года (по сравнению с 22,50 ранее).