Morgan Stanley называет 3 причины, почему акции этого производителя памяти "могут продолжить рост"

Компания Micron Technology Inc.

(NASDAQ:MU) может ожидать дальнейшего роста благодаря нескольким ключевым трендам, утверждает аналитическая группа Morgan Stanley (NYSE:MS). В своем недавнем отчете брокерская фирма оставила рейтинг акций на уровне "равновесный", но выразила оптимизм относительно краткосрочных перспектив перед выходом финансовой отчетности 25 июня.

Первым фактором, способствующим росту, является увеличение присутствия Micron на рынке искусственного интеллекта. Morgan Stanley прогнозирует, что доходы, связанные с ИИ, главным образом от высокопроизводительной памяти (HBM) и LPDDR для серверов и систем ИИ, почти удвоятся к концу 2025 финансового года. Ожидается, что только сегмент HBM сможет поднять средние цены на 30% к ноябрю. Аналитики ожидают, что доля дохода от ИИ вырастет с 14% в феврале до почти 30% к ноябрю. Прогнозируется, что продажи HBM достигнут $2 миллиарда в квартале, заканчивающемся в августе, и продолжат расти в четвертом квартале. Кроме того, Morgan Stanley указала, что конкурирующая компания SK Hynix (KS:000660) достигла валовой маржи около 60% благодаря аналогичной доле HBM, что свидетельствует о потенциале для Micron.

Второй фактор, способствующий росту, — это снижение давления на маржу. В последнем квартале валовая маржа Micron ограничивалась высокой долей потребительского сегмента и недозагрузкой производственных мощностей NAND. Ожидается, что данные проблемы ослабнут, а улучшение объемов корпоративных SSD и повышение цен приведут к восстановлению. Спотовые цены на DDR4, хотя и составляют лишь около 10% выручки Micron, возросли на 150% в годовом исчислении, что может положительно сказаться на прибыли. Micron также может воспользоваться подобными трендами, как это сделала Sandisk, которая недавно прогнозировала увеличение маржи на четыре процентных пункта, включая недозагрузку.

Morgan Stanley прогнозирует, что валовая маржа Micron вырастет с 37,0% в последнем квартале до 43,9% в августе, в то время как рыночные ожидания составляют 36,4% и 39,5% соответственно.

Третьим фактором является оценка акций Micron, которая хотя и не считается дешевой, остается ниже исторических максимумов. При текущей цене $121,82 за акцию компания торгуется примерно в 3 раза выше своей балансовой стоимости, что ниже почти 4-кратного уровня, который достигался во время бума ИИ в 2023 году. Morgan Stanley оценивает акции в 14 раз от прибыли в $7 за цикле, включая премию за рост в сфере ИИ, что дает целевую цену в $98. Наиболее удачные времена для Micron приходились на уровень заработка около $12-$13 на акцию, и ожидается, что прибыль на акцию (EPS) вскоре приблизится к этим значениям.

Прогноз на августовский квартал включает выручку в $10,32 миллиарда и EPS в $2,47, что значительно выше рыночных оценок в $9,89 миллиарда и $2,02 соответственно.

Несмотря на оптимистичный прогноз, Morgan Stanley также отметила риски, такие как возможность накопления запасов, слабый спрос и требования по капитальным затратам. Также было указано, что Nvidia (NASDAQ:NVDA) может обеспечить большую доходность свободного денежного потока по сравнению с Micron. Тем не менее, при сохранении спроса со стороны ИИ, Morgan Stanley видит перспективы для улучшения фундаментальных показателей Micron и поддержания интереса инвесторов.