Barclays прогнозирует сужение спреда SPGB-Bund на фоне перспектив Испании

Barclays выразил оптимизм по поводу испанских государственных облигаций (SPGB), отметив, что благоприятные условия для инвестиций в эти активы еще не исчерпаны.

В рамках своей стратегии по европейским ставкам, банк предполагает, что разница между SPGB и Bund может сократиться до 50 базисных пунктов на фоне ряда факторов, поддерживающих положительное восприятие экономики Испании.

Испанские облигации уже переместились из категории периферийных в полуосновные на рынке европейских государственных облигаций, что в значительной степени обусловлено сравнительно высоким темпом экономического роста страны. Ключевыми аспектами, способствующими этому росту, являются стабильный туристический сектор, увеличение числа мигрантов и средства из фонда Next Generation EU (NGEU).

Сравнительно низкий бюджетный дефицит в Испании также повлиял на снижение соотношения государственного долга к ВВП. Нерезиденты, особенно инвесторы из-за пределов еврозоны, проявляют большой интерес к SPGB, что особенно заметно в 2024 году по сравнению с предыдущим годом. Ожидается, что эта динамика продолжится, и нерезиденты сохранят свои позиции ключевых покупателей, с учетом увеличения объемов чистого предложения.

Финансовые перспективы и прогнозы экономического роста в Испании могут оказать положительное влияние на суверенные рейтинги. На март 2024 года рейтинговые агентства Fitch и Moody's присвоили Испании позитивный прогноз, при этом Fitch оценивает страну на уровне A-, а Moody's — на уровне Baa1. Эти рейтинги учитывают сокращение соотношения государственного долга к ВВП и положительную экономическую динамику. S&P также оценивает Испанию на уровне A со стабильным прогнозом, при этом есть потенциал для повышения рейтинга в случае укрепления внешних позиций страны или более быстрого снижения долга.

Несмотря на политическую нестабильность в стране, Barclays отмечает, что риски политических потрясений выглядят ограниченными. Лидирующие позиции в опросах оппозиционной партии PP и правящей PSOE создают впечатление стабильности на политической арене, а возможное формирование правительства под руководством PP может быть воспринято рынком положительно.

Таким образом, Barclays уверен, что оптимистичный взгляд на SPGB останется актуальным благодаря стабильным темпам роста экономики Испании и ее фискальной ответственности.