USD/CNY: Резкий рост ставок РЕПО на фоне недели налоговых платежей - BofA

Банк Америки (BofA) зафиксировал значительный рост ставок РЕПО в период с 13 января, что было вызвано увеличенным спросом на ликвидность.

Это, в свою очередь, было обусловлено налоговыми выплатами и ограниченной финансовой поддержкой со стороны Народного банка Китая (НБК).

Наиболее ярко дефицит ликвидности проявился 16 января, на следующий день после выполнения налоговых обязательств, когда ставки DR007 и R007 составили 2,34% и 4,19% соответственно. НБК продолжает придерживаться курса на поддержание стабильности валютного курса, что привело к напряженности вокруг ликвидности юаня и на офшорных рынках.

9 января центральный банк анонсировал выпуск 6-месячных векселей на сумму 60 миллиардов юаней в Гонконге, что значительно превышает предыдущие объемы. Купонная ставка в 3,4% оказалась заметно выше, чем в декабрьском выпуске, что указывает на напряженность в ликвидности CNH и снизившийся интерес со стороны инвесторов.

Сальдо валютных расчетов клиентов банков за декабрь показало дефицит в 10,5 миллиарда долларов США — впервые с июля 2024 года. Основным изменением с предыдущим месяцем стало резкое увеличения спроса на доллары США для проведения операций в сфере услуг. Также сообщается, что отечественные импортеры в последнее время активно покупали доллары через валютные форварды для хеджирования рисков, связанных с тарифами, что создало дополнительное давление на форвардные курсы.

13 января НБК увеличил параметр макропруденциального регулирования трансграничных операций с 1,50 до 1,75. Это позволяет местным корпорациям и финансовым учреждениям получать больше займов из-за границы.

С учетом увеличившегося разрыва в процентных ставках между Китаем и другими странами, BofA считает, что этот шаг НБК в основном имеет символическое значение и служит для укрепления рыночных ожиданий относительно валютного курса.