Тайский бат демонстрирует неожиданную силу, озадачивая аналитиков

Аналитики банка Америки (BofA) подчеркивают удивительное устойчивое положение тайского бата (THB), который достиг максимального уровня в номинальном эффективном обменном курсе (NEER) с момента кризиса 1997 года.

Эта прочность наблюдается даже несмотря на снижение производственных показателей в стране и значительный разрыв в процентных ставках по сравнению с США. Устойчивость бата вызывает вопросы, так как экономические показатели обычно предсказывают ослабление валюты.

Рынок и различные экономические индикаторы указывают на ухудшение конкурентоспособности тайского экспорта, а приток зарубежных инвестиций в акции выглядит довольно медленным. В условиях высокой процентной ставки следует ожидать оттока капитала, что должно оказывать давление на валюту.

Тем не менее, текущая сила бата не может быть объяснена лишь доходами от туризма, что подчеркивает необычность ситуации. Как полагают эксперты BofA, большое укрепление тайской валюты в контексте NEER может быть связано с ослаблением японской иены. Снижением иены происходит искусственное увеличение NEER бата, что свидетельствует о том, что устойчивость этой валюты больше зависит от внешних колебаний, чем от внутренних экономических показателей.

Тайский бат также чувствителен к изменениям мировых цен на нефть из-за дефицита энергетических ресурсов в стране, что усиливает влияние колебаний цен на углеводороды. К тому же валюта сильно коррелирует с золотыми ценами, на которые влияют местный рынок золота и финансовые потоки. Сила доллара США добавляет сложности в динамику бата.

Еще одним моментом, на который указали аналитики BofA, является наличие незадействованных или недооцененных притоков в платежном балансе Таиланда, которые показывают положительное сальдо в категории "ошибки и пропуски".

Эти потоки могут способствовать дальнейшему укреплению бата, что потенциально может негативно сказаться на производственном секторе из-за переоцененной валюты, создавая ситуацию, аналогичную "голландской болезни". Это вызывает беспокойство у политиков и инвесторов относительно долгосрочной стабильности экономики.

Банк Таиланда (BoT) в прошлом проводил стерилизованные интервенции для управления силой бата, что привело к накоплению значительных валютных резервов. В настоящее время он, похоже, предпочитает позволять рынку самостоятельно определять стоимость бата, вмешиваясь в основном для снижения волатильности.

Такой подход BoT подчеркивает проблемы "невозможной троицы", которая обозначает компромиссы между монетарной автономией, свободным движением капитала и контролем обменного курса.

Оценивая будущее, аналитики BofA предполагают, что в краткосрочной перспективе тайский бат может обесцениться из-за сезонной слабости туристической отрасли, репатриации дивидендов и ожидаемых тарифов со стороны США. Тем не менее, предполагается, что внешние факторы, особенно макроэкономические условия в США, динамика доллара и сырьевые цены, будут продолжать оказывать влияние на волатильность курса бата.