Доллар США растет, но это временно - UBS

Доллар США немного укрепился за последние дни, но аналитики UBS полагают, что это временная тенденция, и в дальнейшем валюту ждёт ослабление в течение года.

На момент 13:40 по московскому времени индекс доллара, который отслеживает его курс относительно корзины из шести основных валют, увеличился на 0,3% и достиг отметки 98,960, отойдя от трёхлетнего минимума, установленного ранее на этой неделе.

Тем временем, пара EUR/USD потеряла 0,2% и составила $1,1397, однако за последний месяц она демонстрирует рост более чем на 5,5%. Пара USD/JPY поднялась на 0,3%, достигнув Y141,89, хотя за этот месяц её значение снизилось на 5,8%.

В записке от 23 апреля аналитики UBS упомянули, что в последние недели они подробно рассматривали различные факторы, способствующие ослаблению доллара США. По их мнению, это всё больше напоминает исход капиталов. Продвижение к этому можно наблюдать через высокую и растущую реализованную волатильность на валютном рынке, даже несмотря на падение курса доллара, а также через искажения риска в валютных парах, как, например, в EUR/USD, где наблюдается повышенный спрос на пут-опционы на доллар, и продолжающееся увеличение крутизны кривой доходности казначейских облигаций.

На этой неделе доходность 10- и 30-летних казначейских облигаций возросла, в то время как доходность 2-летних облигаций снизилась; спреды свопов тоже продолжили сужаться, что указывает на восприятие долгосрочных облигаций как актива с повышенным риском.

Швейцарский банк ранее делал прогнозы о дальнейшем ослаблении доллара США по отношению к большинству валют G10, утверждая, что негативное воздействие оттока капитала из-за политики США перевесит теоретический положительный эффект от тарифов, который мог бы укрепить доллар.

Хотя это предположение подтвердилось, на практике показатели оказались даже более драматичными, чем ожидалось. UBS расширяет свои прогнозы относительно ослабления доллара, ожидая, что к концу 2025 года EUR/USD достигнет уровня 1,23, а USD/JPY — 130.

По мнению аналитиков UBS, рынок находится в стадии поиска цен, когда он стремится определить, какой уровень курса доллара и дифференциалов ставок обоснует риск, связанный с владением американскими активами.

Кроме того, банк предполагает, что в ближайшие два года произойдёт значительное сужение спреда между Федеральной резервной системой и Европейским центральным банком; в их базовом сценарии это будет учтено в ценах к концу 2025 года, что приведёт к пику EUR/USD на уровне конца 2025 года.