Citi: EUR/USD переоценен, возможно падение до 1,0530

Аналитики Citi высказали свои опасения по поводу недавнего роста валютной пары EUR/USD, считая, что текущий уровень ожидается слишком высоким.

На укрепление евро, по мнению банка, оказали влияние два ключевых фактора: план фискальных расходов Европейского Союза и ослабление экономических показателей в США. Тем не менее, эксперты Citi предупреждают, что если валюта будет переоценена, особенно с учетом относительных реальных доходностей, это может привести к коррекции, поскольку исторически подобные уровни являются временными.

Анализ банка также указывает на чрезмерный оптимизм со стороны участников рынка в отношении евро, что подтверждается высокими ценами на колл-опционы по сравнению с пут-опционами, достигшими рекордных уровней, связанных с предыдущими пиками курса EUR/USD. При этом, несмотря на позитивные настроения, Citi считает, что ожидаемый экономический эффект от фискальных расходов ЕС, скорее всего, проявится лишь к 2026 году, поскольку для создания необходимых внутренних мощностей потребуется время, и оборонные расходы имеют низкий фискальный мультипликатор в первые годы.

Недавнее ослабление экономических данных США и рост цен на казначейские облигации, в то время как доходность Bunds снижается, Citi рассматривает как краткосрочное и значительное искажение на рынке. Стратегия банка по облигационному рынку включает в себя открытие короткой позиции на 10-летние казначейские облигации США в сочетании с длинной позицией на 10-летние Bunds.

К тому же, эксперты Citi обеспокоены состоянием рынка труда в США и прогнозируют, что уровень безработицы может вырасти до 5,0% к середине года, что способно отразиться на глобальных экономических ожиданиях. Усугубляет ситуацию и рост торговой напряженности: банк не согласен с тем, что тарифы на Канаду и Мексику являются только частью переговорной стратегии. Citi предсказывает, что эти тарифы будут введены и сохранятся, что негативно отразится на евро, учитывая большой торговый профицит Европы с США и потенциальное восприятие НДС как тарифа.

С технической стороны, валютная пара EUR/USD подходит к ключевой зоне сопротивления, и недавний рост позволил пробить предыдущие уровни. Citi осознает вероятность значительной коррекции, которая может вернуть пару EUR/USD к зоне прорыва около 1,0530. Кроме того, позиционирование по евро изменилось в сторону небольших длинных позиций, что указывает на завершение немедленного сжатия по позициям.